MAVI bilanço değerlendirme kapsamında Mavi Giyim 2025 yılı 4. çeyrekte 11,9 milyar TL hasılat, 1,9 milyar TL FAVÖK ve 60,1 milyon TL net zarar açıklamıştır. Açıklanan finansal sonuçlarda satışlar ve FAVÖK beklentilere paralel gerçekleşirken net kâr beklentilerin altında kalmıştır.
Şirket yönetimi 2025 yılını geçiş yılı olarak değerlendirirken operasyonel veriler ve marj gelişimi sürdürülebilir kârlılık yapısının korunduğunu göstermektedir.
MAVI 2025 4. Çeyrek Finansal Sonuçlar
MAVI bilanço verilerine göre şirket yılın son çeyreğinde operasyonel olarak beklentilere paralel performans açıklamıştır.
| Hasılat | 11,9 milyar TL |
| FAVÖK | 1,9 milyar TL |
| Net Zarar | 60,1 milyon TL |
Satış performansına bakıldığında:
- 4Ç25 döneminde satışlar yıllık bazda yatay seyir göstermiştir
- 2025 yılı toplam satışları ise %5 daralma göstermiştir.
Gelir Dağılımı ve Segment Performansı
Şirketin gelir yapısı incelendiğinde perakende kanalının ağırlığı dikkat çekmektedir.
Gelir dağılımı:
- %69 perakende
- %21 toptan
- %10 e-ticaret
Coğrafi gelir dağılımında ise konsolide gelirin %91’i Türkiye’den elde edilmiştir.
2025 yılı segment performansı:
- Türkiye satışları %4,4 daralma
- Uluslararası satışlar %11,5 daralma
Kanal bazında:
- Perakende %4,4 daralma
- Toptan %8 daralma
- E-ticaret %4,2 daralma
Operasyonel Performans
Şirket operasyonel tarafta ürün satış hacmini korumayı başarmıştır.
4Ç25 döneminde:
- Perakende satış hacmi reel bazda %1,9 daralmıştır
- adet bazında ise %4,8 büyüme gerçekleşmiştir.
2025 yılı genelinde:
- 14 milyon jean olmak üzere toplam 57 milyon ürün satışı gerçekleşmiştir
Perakende satış adetleri:
- yıllık bazda yatay seyretmiştir
İşlem adedi:
- %5,9 daralma göstermiştir.
Mağaza Ağı ve Müşteri Verileri
Şirket mağaza büyümesini sürdürmüştür.
2025 yılında:
- 14 yeni mağaza açılmış
- 6 mağaza kapanmıştır
Ocak 2026 itibarıyla toplam mağaza sayısı:
- 360 mağazaya ulaşmıştır
Toplam satış alanı:
- %4,4 büyüme göstermiştir.
Sadakat programı tarafında:
- Kartuş programı 6,1 milyon aktif üyeye ulaşmıştır
- Kartuş Genç programı 325 bin üyeye ulaşmıştır
Genç müşteri payı ise 4 puan artış göstermiştir.
Karlılık ve Marj Gelişimi
Şirket kârlılık tarafında marj iyileşmesini sürdürmüştür.
2025 yılında:
- Brüt kâr marjı 70 baz puan artarak %51’e yükselmiştir
- FAVÖK marjı 40 baz puan artarak %18,9 seviyesine ulaşmıştır.
Net kâr tarafında:
- 424 milyon TL tek seferlik muhasebesel etki hariç tutulduğunda
- 4Ç25 döneminde 276 milyon TL net kâr elde edilmiştir.
2025 yılı genelinde ise:
- 2,58 milyar TL net kâr
- %5,2 net kâr marjı gerçekleşmiştir.
Karlılığı Destekleyen Faktörler
Şirketin operasyonel kârlılığı birkaç temel faktör tarafından desteklenmiştir:
- etkin fiyat stratejisi
- gider optimizasyonu
- yapay zeka destekli stok yönetimi
- omnichannel satış verimliliği
Bu unsurlar enflasyonist ortama rağmen marjların korunmasına katkı sağlamıştır.
Borçluluk ve Finansal Yapı
4Ç25 bilanço döneminde finansal borç bir önceki çeyreğe göre %15 artış göstermiştir.
Buna rağmen:
- şirket net nakit pozisyonunu korumaktadır
Net Borç / FAVÖK oranı:
- -0,46x seviyesinde bulunmaktadır.
Bu durum finansal yapı açısından güçlü likiditeye işaret etmektedir.
2026 Beklentileri
Şirket yönetimi 2026 yılı için aşağıdaki hedefleri açıklamıştır:
- %5 (+/-1) gelir büyümesi
- Türkiye’de 15 net mağaza açılışı
- 30 mağaza yenilemesi
- 15 mağazada m² büyümesi
- Kuzey Amerika’da 6 yeni mağaza
- %18 FAVÖK marjı
- net nakit pozisyonunun korunması
- yatırım harcamalarının satışlara oranı %6.
Genel Değerlendirme
MAVI bilanço sonuçları sınırlı pozitif olarak değerlendirilmektedir.
Şirket tarafında öne çıkan unsurlar:
Pozitif faktörler:
- marjlarda iyileşme
- operasyonel verimlilik
- güçlü müşteri sadakat programı
- net nakit pozisyonunun korunması
Buna karşın sektör genelinde:
- zayıf talep
- enflasyon altı fiyat artışları
satış büyümesini sınırlayan faktörler olarak öne çıkmaktadır.
2025 yılı şirket için geçiş yılı olarak değerlendirilirken 2026 yılında talep toparlanması ve marj iyileşmesi beklenmektedir.
