AEFES 1Ç26 Finansal Sonuçları
AEFES bilanço sonuçları 2026 yılının ilk çeyreğinde beklentilere paralel gerçekleşti. Şirket, 1Ç26 döneminde 62,4 milyar TL hasılat, 8,06 milyar TL FAVÖK ve 2 milyar TL net kar açıkladı.
Sonuçlarda Meşrubat Grubu’nun güçlü performansı öne çıktı. Buna karşılık Bira Grubu’ndaki zayıf seyir konsolide büyümeyi sınırladı.
AEFES Satış Gelirleri ve Hacim Performansı
AEFES’in satışları 1Ç26’da geçen yılın aynı dönemine göre %7,6 arttı. Aynı dönemde Bira Grubu satışları %8,4 daralırken, CCI Grubu satışları %10,7 artış gösterdi.
Satış hacmi tarafında ise konsolide hacim %5,3 yükseldi. Bira Grubu’nda hacim %9,6 gerilerken, CCI tarafında %6,9 artış izlendi.
AEFES Bira Grubu Performansı
Bira operasyonlarında zayıf görünüm devam etti. Türkiye operasyonlarında yağışlı gün sayısının fazla olması, turizm sektörünün beklentilerin altında kalması, Ramazan etkisi, zayıflayan talep ve satın alma gücündeki düşüş satışları baskıladı.
Bölgesel hacim verilerine bakıldığında uluslararası operasyonlarda %1,6, Türkiye’de ise %20,2 daralma görüldü. Bu nedenle Bira Grubu, 1Ç26’da konsolide performansı aşağı çeken ana unsur oldu.
AEFES CCI Grubu Performansı
CCI Grubu, 1Ç26’da AEFES’in ana destekleyici segmenti oldu. Büyümenin geniş tabana yayıldığı ve Türkiye operasyonları tarafından da desteklendiği görüldü.
Uluslararası operasyonlarda destekleyici makroekonomik ortam ve elverişli piyasa koşulları etkili oldu. Ayrıca tüm kategorilerde geniş tabanlı büyüme izlendi. Türkiye operasyonlarında ise su kategorisindeki optimizasyona rağmen, su hariç hacimde %3,8 büyüme kaydedildi.
AEFES FAVÖK Marjı ve Karlılık Görünümü
AEFES’in kar marjları yıllık bazda iyileşti. Ancak çeyreksel bazda daralma görüldü.
Bira Grubu’nda Kazakistan ve Türkiye’de artan girdi maliyetleri ile Türkiye’deki zayıf operasyonel sonuçlar marjları baskıladı. Bu nedenle Bira Grubu FAVÖK marjı 1,8 puan daralarak -%8,1 seviyesine geriledi.
Buna karşılık CCI tarafında güçlü operasyonel sonuçlar ve aktif maliyet yönetimi destekleyici oldu. CCI FAVÖK marjı 4,4 puan artışla %18,6 seviyesine yükseldi.
Konsolide FAVÖK marjı ise 4,3 puan iyileşmeyle %13,6 seviyesine çıktı. Net kar tarafında operasyonel karlılık, parasal kazanç ve azalan finansal giderler destekleyici oldu. Ancak Rusya operasyonlarının konsolidasyon kapsamındaki değişiklikleri nedeniyle yıllık bazda sınırlı düşüş izlendi.
AEFES Net Borç ve Bilanço Yapısı
AEFES’in finansal borçları 1Ç26’da bir önceki çeyreğe göre %6 geriledi. Buna karşın net borç %5 arttı.
Şirket, 1Ç26 itibarıyla 1,37x Net Borç/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Aynı dönemde FD/FAVÖK çarpanı 3,81x, F/K oranı 11,92x ve PD/DD oranı 0,96x seviyesindedir.
AEFES Hisse Değerlendirmesi
AEFES’in 1Ç26 sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Bira Grubu’ndaki zayıf seyir CCI Grubu’nun güçlü performansıyla dengelendi. Bu nedenle konsolide sonuçlar beklentilere paralel gerçekleşti.
Yılın geri kalanında CCI Grubu’nun destekleyici etkisinin sürmesi beklenmektedir. Öte yandan Bira Grubu tarafında kısa vadede talep ve alım gücündeki zayıflık nedeniyle baskının devam etmesi beklenmektedir.
