| Kalem | Değer |
|---|---|
| Hasılat | 34,3 milyar TL (%15 yıllık artış) |
| FAVÖK | 8,6 milyar TL |
| FAVÖK Marjı | %25 (+2 puan yıllık) |
| Net Kâr | 5,53 milyar TL |
| Brüt Kâr Marjı | %31,83 |
| Net Kâr Marjı | %16,60 |
| Toplam Backlog | 20,7 milyar $ (%38 yıllık artış) |
| FD/FAVÖK | 35,4x |
| Genel Değerlendirme | POZİTİF — Beklentilerin üzerinde |
ASELS 1Ç26 Bilanço Analizi: Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Sonuçları
Aselsan (BIST: ASELS), 2026 yılının ilk çeyreğinde 34,3 milyar TL hasılat, 8,6 milyar TL FAVÖK ve 5,53 milyar TL net kâr açıklayarak konsensus beklentilerinin üzerinde sonuçlar paylaştı. Yurt dışı satışlardaki %27,3’lük artış ve FAVÖK marjının %25 seviyesine yükselmesi öne çıkan başlıklar oldu. Marbaş Menkul Değerler sonuçları POZİTİF olarak değerlendirdi.
Öne Çıkan Gelişmeler
- Satışlar yıllık bazda %15 büyürken yurt dışı satışlar %27,3 artarak ihracatın güçlü ivmesini korudu.
- FAVÖK marjı 2 puan artışla %25 seviyesine yükseldi; orta-uzun vadede %30 bandına yakınsama bekleniyor.
- Toplam Backlog %38 artışla 20,7 milyar $ seviyesine ulaştı; backlog içindeki ihracat payı 4,2 puan artışla %16,2’ye çıktı.
- AR-GE harcamaları yıllık bazda %40,7 artarken ASELS kaynaklı artış %57 olarak gerçekleşti; 2029’a kadar vergi muafiyeti devam ediyor.
1Ç26’da İmzalanan Önemli Sözleşmeler
- Uluslararası müşterilerle imzalanan haberleşme sistemleri ve insansız deniz araçlarına yönelik faydalı yüklerin ihracatı — 171 milyon $
- Yurt içi platform üreticisiyle yurt dışı kullanıcılara teslim edilmek üzere elektro-optik sistemlerin ihracatı — 54,6 milyon $
- T.C. Cumhurbaşkanlığı Savunma Sanayii Başkanlığı ile güdüm sistemleri tedariki — 111,85 milyon $
Aselsan 2026 Yılı Beklentileri
- +%10 satış büyümesi
- %24 FAVÖK marjı
- +50 milyar TL yatırım harcaması
Genel Değerlendirme
Marbaş Menkul Değerler değerlendirmesi: POZİTİF
Beklentilerin üzerinde açıklanan finansal sonuçlar, güçlü backlog büyümesi ve ihracat payındaki artışla desteklenmektedir. FAVÖK marjının %20’lerden %24–25 bandına gelmesi ve orta-uzun vadeli ihracat büyümesiyle sürdürülebilir kârlılık hikâyesi güç kazanmaktadır. Artan jeopolitik tansiyon ve küresel savunma harcamalarındaki yükseliş ASELS için ek katalizör olarak yorumlanmaktadır.
Aselsan, 2026 yılının ilk çeyreğinde 5,53 milyar TL net kâr açıkladı. Bu sonuç, konsensus beklentilerinin üzerinde gerçekleşti.
ASELS’in 1Ç26 FAVÖK’ü 8,6 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla 2 puan artışla %25 seviyesine yükseldi.
1Ç26 itibarıyla Aselsan’ın toplam backlog’u yıllık bazda %38 artışla 20,7 milyar $ seviyesine ulaştı. Backlog içindeki ihracat payı ise 4,2 puan artışla %16,2’ye yükseldi.
Aselsan’ın 2026 yılı beklentileri; %10 satış büyümesi, %24 FAVÖK marjı ve 50 milyar TL’yi aşan yatırım harcaması olarak açıklandı.
Marbaş Menkul Değerler, ASELS 1Ç26 sonuçlarını POZİTİF olarak değerlendirdi. Güçlü backlog, artan ihracat payı, yükselen FAVÖK marjı ve küresel savunma sektörüne olan talebin artması ASELS için öne çıkan katalizörler olarak vurgulandı.
