MGROS 1Ç26 Finansal Sonuçları
MGROS bilanço sonuçları 2026 yılının ilk çeyreğinde genel olarak beklentilere paralel gerçekleşti. Migros, 1Ç26 döneminde 109,2 milyar TL hasılat, 5,28 milyar TL FAVÖK ve 1,59 milyar TL net kâr açıkladı.
Hasılat ve FAVÖK beklentilere paralel gelirken, net kâr beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Bu nedenle 1Ç26 sonuçlarını sınırlı pozitif değerlendiriyoruz.
MGROS Satış Gelirleri ve Mağaza Büyümesi
MGROS’un satışları 1Ç26’da geçen yılın aynı dönemine göre %6 artış gösterdi. Mağaza sayısı ise yıllık bazda 170 adet artarak 3.812 mağazaya ulaştı.
Şirket, 1Ç26 döneminde 51 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. Ayrıca toplam satış alanı %2,3 arttı.
Online hizmet veren mağaza sayısındaki %78 artış ise operasyonel görünüm açısından pozitif değerlendirildi.
MGROS Online Segment Performansı
Migros için önemli katalizörlerden biri online segment oldu. Migros One’da brüt işlem hacmi yıllık bazda %23 arttı. Migros Yemek brüt işlem hacmi ise %54 yükseldi.
Migros Yemek operasyonundaki büyüme günlük sipariş adetlerini destekledi. Günlük siparişler yıllık bazda %23 büyüme gösterdi.
Aktif kullanıcı sayısı da güçlü operasyonlara paralel %14,5 arttı. Böylece Migros’ta e-ticaret payı yıllık bazda 2,4 puan artışla %23,5 seviyesine çıktı.
MGROS MoneyPay ve Pazar Payı Görünümü
Operasyonel karlılığı destekleyen alanlardan biri MoneyPay oldu. MoneyPay’de toplam ödeme hacmi geçen yılın aynı dönemine göre %148 arttı. Günlük işlem hacmi artışı ise %64 seviyesinde gerçekleşti.
Pazar payı tarafında ise toplam FMCG pazar payı %9,9, modern FMCG pazar payı %16,8 oldu. Bu oranlar geçen yılın aynı dönemine göre yatay seyretti.
Buna karşılık 2025 yılı kümüle görünümünde hafif pazar payı kaybı oluştuğu belirtildi.
MGROS Mağaza Trafiği ve Sepet Büyümesi
Mağazacılık operasyonlarında birebir mağaza satış büyümesi %3,1 oldu. Birebir mağaza sepet büyümesi ise %4,2 seviyesinde gerçekleşti.
Ancak mağaza trafik büyümesinde 2Ç25’ten beri süren yavaşlama, 1Ç26’da daralmaya döndü. Mağaza trafiğinde %1,1 daralma görüldü.
Bu daralmada online segmentin ön plana çıkması ve bazı dağıtım merkezlerinde iş gücü kaynaklı nedenlerle pazarlama faaliyetlerinin durdurulması etkili oldu. Buna rağmen mağaza trafiğindeki daralma hacim artışıyla telafi edildi.
MGROS Net Borç ve Bilanço Yapısı
MGROS’un finansal borçları 1Ç26’da bir önceki çeyreğe göre %4 arttı. Net borç ise aynı dönemde %78 yükseldi.
Şirket, 1Ç26 itibarıyla 0,25x Net Borç/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
Aynı dönemde FD/FAVÖK 4,24x, F/K 16,4x ve PD/DD 1,38x seviyesindedir.
MGROS Hisse Değerlendirmesi
MGROS 1Ç26 sonuçlarını sınırlı pozitif değerlendiriyoruz. Yoğun rekabet koşullarına rağmen etkin fiyatlandırma stratejisi, online segmentte artan hacim ve müşteri büyümesi sonuçları destekledi.
Mağaza açılışlarının devam etmesi de pozitif görünümü destekleyen unsurlar arasında yer aldı.
Ayrıca yatırım harcamalarının büyük bölümünün teknoloji ve verimlilik odaklı ilerlemesi, şirket açısından pozitif ayrıştırıcı unsur olarak değerlendirildi.
Raporda MGROS için 848 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunmuştur.
