TUPRS 1Ç26 Finansal Sonuçları
TUPRS bilanço sonuçları 2026 yılının ilk çeyreğinde hasılat tarafında beklentilerin üzerinde, karlılık tarafında ise beklentilerin altında gerçekleşti. Şirket, 1Ç26 döneminde 258,2 milyar TL hasılat, 15,7 milyar TL FAVÖK ve 3,7 milyar TL net kâr açıkladı.
Açıklanan sonuçları nötr değerlendiriyoruz. Ancak 2026 ikinci çeyrek itibarıyla ürün marjlarındaki artışın finansallara daha belirgin katkı sağlaması beklenmektedir.
TUPRS Satış Gelirleri ve Üretim Performansı
TUPRS’un satışları 1Ç26’da geçen yılın aynı dönemine göre %24 artış gösterdi. Aynı dönemde kapasite kullanım oranı 12 puan artarak %95 seviyesine yükseldi.
Toplam üretim %15 artışla 6,8 milyon ton oldu. Toplam satışlar ise %15,6 artışla 7,4 milyon ton seviyesinde gerçekleşti.
Satış hacminde iç pazar %19,5 büyüdü. Uluslararası satışlar ise yatay seyretti.
TUPRS Yurt İçi Satış Hacmi
Yurt içi satış hacmi kırılımında güçlü artışlar izlendi. Motorin satış hacmi %26,3, jet yakıtı %25, benzin %8,3 ve bitüm %50 artış gösterdi.
Elektrik satışları ise geçen yılın aynı dönemine göre 236 GWh ile yatay seyrini korudu.
Bu görünüm, iç pazardaki talep artışının satış performansını desteklediğini gösteriyor.
TUPRS Sektörel Görünüm ve Brent Petrol
Brent petrol fiyatı 2025 ortalamasında 69,1 dolar/varil seviyesindeydi. 2026 ilk çeyreğinde ise jeopolitik tansiyonun artmasına paralel %16 yükselerek 80,6 dolar/varil seviyesine çıktı.
Nisan ayı ortalaması ise 120,5 dolar/varil olarak gerçekleşti.
Raporda, enerji fiyatlarının haber akışına duyarlılığının yüksek kalmaya devam ettiği belirtiliyor. Olası barış senaryosunda normalleşme beklense de bu sürecin zamana yayılması beklenmektedir.
Türkiye’de akaryakıt talebi ilk iki ayda %2,4 arttı. Bu artışta benzin ve jet yakıtı talebi etkili oldu.
TUPRS Net Borç ve Bilanço Yapısı
TUPRS’un finansal borçları 1Ç26’da bir önceki çeyreğe göre yatay seyretti. Net borç ise %19 daraldı.
Şirketin güçlü net nakit pozisyonu devam etti. 1Ç26 itibarıyla Net Borç/FAVÖK oranı -1,05x seviyesinde gerçekleşti.
Aynı dönemde FD/FAVÖK 6,06x, F/K 14,05x ve PD/DD 1,43x seviyesinde bulunmaktadır.
TUPRS Hisse Değerlendirmesi
TUPRS 1Ç26 sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Hasılat güçlü gelirken, karlılık tarafında beklentilerin altında bir görünüm oluştu.
Buna karşılık ürün marjlarındaki artışın 2026 ikinci çeyrek itibarıyla daha belirgin katkı sağlaması beklenmektedir. Özellikle motorin ve jet yakıtı marjlarındaki güçlü seyir, önümüzdeki dönem için destekleyici unsur olarak öne çıkıyor.
Olası barış senaryosunda normalleşme beklense de ürün fiyatlarındaki değişimin zamana yayılması beklenmektedir. Bu nedenle rafineri marjlarının sektör ve TUPRS açısından pozitif katalizör olmayı sürdürmesi beklenmektedir.
