ULKER bilanço değerlendirme kapsamında Ülker Bisküvi 2025 yılı 4. çeyrekte 27,45 milyar TL hasılat, 3,41 milyar TL FAVÖK ve 80,9 milyon TL net kâr açıklamıştır. Açıklanan finansal sonuçların piyasa beklentilerinin altında gerçekleştiği görülmektedir.
Şirket 2025 yılını operasyonel verimlilik odaklı bir geçiş yılı olarak geçirirken marj daralması ve zayıf hacim performansı finansallar üzerinde baskı oluşturmuştur.
ULKER 2025 4. Çeyrek Finansal Sonuçlar
ULKER bilanço verilerine göre şirket 2025 yılının son çeyreğinde sınırlı kârlılık performansı göstermiştir.
2025 4Ç finansal sonuçlar:
- Hasılat: 27,45 milyar TL
- FAVÖK: 3,41 milyar TL
- Net kâr: 80,9 milyon TL
Satışlar yıllık bazda %6,5 daralma gösterirken 2025 yılı geneline bakıldığında satışların %2 büyüme gösterdiği görülmektedir.
Bölgesel Satış Performansı
2025 yılı itibarıyla satış büyümesinde sınırlı artış görülmektedir.
Bölgesel satış gelişimi:
- Yurtiçi satışlar: %2,1 artış
- Yurtdışı satışlar: %0,7 artış
Segment bazında ise:
- Çikolata: %5,6 büyüme
- Kek: %2,6 büyüme
- Bisküvi: %4,1 daralma
Satış hacmi tarafında:
- Bisküvi hacmi: %2,3 artış
- Kek hacmi: %5,3 artış
- Çikolata hacmi: %7,9 daralma
Konsolide satış hacmi ise %1,1 daralma göstermiştir.
Türkiye Atıştırmalık Pazarı
Türkiye perakende ticaret verilerine göre 2025 yılında atıştırmalık kategorisi:
- Hacim bazlı %2,2 daralma
- TL bazlı %43,6 büyüme
Ülker’in performansı sektöre paralel değerlendirilmiştir.
2025 yılı itibarıyla pazar payı:
- Toplam atıştırmalık pazarı: %34
- Bisküvi: %38
- Kek: %21
- Çikolata: %39
Marjlarda Daralma
ULKER bilanço değerlendirmesinde kârlılık marjlarında daralma görülmektedir.
2025 yılı marj gelişimi:
- Brüt kâr marjı: %28,9
- FAVÖK marjı: %16,5
Marj daralmasının temel nedenleri:
- Artan hammadde maliyetleri
- Operasyonel giderlerde artış
- Pazar payını korumaya yönelik agresif reklam stratejileri
- Uluslararası operasyonlarda marjların düşmesi
- Finansman giderleri
Net parasal kazanç etkisinin azalması da kârlılığı baskılayan unsurlar arasında yer almaktadır.
Borçluluk
2025 4. çeyrekte borçluluk tarafında iyileşme görülmektedir.
- Finansal borç: %20 azalış
- Net borç: %16 azalış
Şirket 1,85x Net Borç / FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Genel Değerlendirme
ULKER bilanço sonuçları negatif olarak değerlendirilmektedir.
Şirket tarafında gider optimizasyonu ve operasyonel yönetim pozitif unsurlar olarak öne çıkarken aşağıdaki faktörler finansalları baskılamıştır:
- Hacim daralması
- Yurtdışı pazarda zayıf performans
- Marj daralması
- Finansman giderleri
2025 yılı şirket açısından verimlilik odaklı bir geçiş yılı olarak değerlendirilmektedir ve 2026 yılında da benzer operasyonel yapının sürmesi beklenmektedir.
ULKER hissesi 4Ç25 itibarıyla 4,12x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
